摩根士丹利周三将其对The Trade Desk(TTD.US)的投资评级从此前的“增合手”下调至“与大盘合手平”。大摩清晰，由于多样不利要素，该行对这家告白科技公司的联网电视(CTV)业务的担忧正在加重。该行承认，在施行层面合手续存在问题、怒放收罗告白市集的疲软、以及日益浓烈的竞争之下，他们此前对该公司增长韧性的判断是罪戾的。

大摩在申诉中清晰：“The Trade Desk给出的第三季度营收增长14%的指点弱于预期，这从头燃烧了此前在2024年第四季度事迹不足预期时就出现的质疑，并默示异日将合手续濒临挑战。”该行分析师还指出，The Trade Desk的最新事迹突显了在竞争和结构性压力下不断高涨的省略情趣。他们指出了一些要素，包括：告白主的收敛厚谊高涨;亚马逊通过与Roku和迪士尼实现新走动，比预期更快推广其需求方平台(DSP);以及公司毛账单额(不含CTV部分)所濒临的风险，因为这部分业务涌现在怒放收罗告白市集的疲弱环境中。

大摩清晰，基本面的省略情趣、2026年深广的同比基数，以及怒放收罗告白市集的阻力，使其以为The Trade Desk股价的上行空间有限，风险与酬金趋于平衡。该行对The Trade Desk的指标价由80好意思元下调至50好意思元，意味着较现价还有近4%的下行空间。

牵扯剪辑：于健 SF069